Важными участниками процедур обмена финансами являются трейдеры — торговцы ценными бумагами, и маркет мейкеры (ММ) — принимающие или создающие фондовый рынок профессионалы. Второе словосочетание пошло от дословного перевода с английского market maker.
Кто такой мейкер, как его определить и кого можно именовать мейкерами — об этом полезно узнать потенциальному игроку на бирже Форекс, если он хочет заработать на финансовых операциях.
Кто такой маркетмейкер и что он делает на рынке
В любой сфере деятельности есть создатели правил участия и те, кто соблюдает регламент. Порядок распространяется и на фондовый рынок — маркетмейкеры относятся к регуляторам работы биржи в пределах вида активов: облигаций, акций, фьючерсов.
Кто такие мейкеры — это те же трейдеры, но с обязанностями по договору об удержании уровня цен на один из инструментов торговли. Соглашение между биржей и физическим или юридическим лицом заключается по направлениям.
Один ММ курирует сделки с привилегированными акциями, другой — следит за ликвидностью в каждой торговой сессии.
Принцип работы и функции
Для понимания роли ММ нужно обратиться к задачам, которые он решает в процессе финансовых операций. Новичков интересует, маркет мейкер — это кто. Мейкер — это связующее звено между продающими актив участниками рынка и покупателями предмета торга.
Основные функции ММ:
- предоставление достоверной информации о ценах на бирже, их изменении;
- создание и официальное объявление котировок фондового рынка — без участия маркетмейкера ни одна сделка не происходит;
- установление цены при открытии торговой сессии;
- выравнивание баланса рынка при поступлении большого количества заявок на продажу акций, иных ценных бумаг за счет вовлечения в оборот и расходования собственных средств.
Кто такой маркет мейкер — это крупная фирма с персоналом высокой квалификации, выступающая на рынке с обеих сторон сделки: в роли продавца, покупателя. Главный доход ММ — от выполнения договора с биржей.
Какую роль они играют на рынках
ММ на бирже является поставщиком. В его обязанность входит удержание заявки в пределах зафиксированного ценового коридора с назначенным ранее спредом — разностью в стоимости актива для продажи и покупки в один момент времени.
Для понимания, кто такой мейкер, нужно знать, что ММ и торговая площадка — это разные юрлица с несовпадающими интересами. Их совместная деятельность ведется в соответствии с договором.
Мэйкерами могут быть:
- центральные и коммерческие банки разных стран;
- дилинговые центры, брокеры, крупные фонды;
- физлица на основании договора с биржей, частные инвесторы.
Маркет мейкинг делает доступной торговлю на финансовых рынках для трейдеров с небольшим капиталом, сглаживает сильное колебание цен. Если котировка идет стабильно ровно, это указывает на присутствие ММ.
Примером может служить валютный рынок: когда Центробанк России выступал в роли мейкера, то цена доллара в течение длительного времени оставалась <35 руб. После отказа от стабильного курса регулятор отпустил рубль в свободное плавание, такая ситуация привела к большим колебаниям цены: от 50 до 85 руб./доллар.
Как определить маркетмейкера
Понять, есть ли в торговом терминале ММ, можно по качеству наполнения стакана с заявками. Если присутствуют предложения и на покупку, и на продажу ценных бумаг, это указывает на то, что маркет мейкер находится в текущем времени на рынке. Как раз он отвечает за полноту стакана, обеспечение ликвидности актива.
По степени действия ММ бывают институциональными — они поддерживают баланс в соответствии с договором между ним и биржей. Другой тип — спекулятивные мейкеры, которые способны торговать большими объемами активов и единолично сдерживать колебания цены.
Как торгуют
Задача ММ — сглаживать скачки стоимости акций, ценных бумаг. Повседневная практика маркетмейкера заключается в одновременном выставлении заявки на куплю и продажу активов.
Другие ситуации:
- Когда количество участников одной из сторон сделки перевешивает, ММ играет против большинства. При этом не имеет значения доходность операции: его труд вознаграждается биржей, в том числе уменьшенной суммой комиссионных сборов.
- Поддержание узкого коридора котировок, когда совершается большее число сделок. У ММ в такой ситуации растет заработок на спреде.
- Покупка и продажа валюты по поручению клиента.
Их ловушки
Кроме вознаграждения от биржи и заработка на спреде, ММ имеет доход от спекулятивных сделок, инвестиций, арбитражной деятельности. Мейкеры используют и способы манипулировать фондовым рынком.
Их ловушки условно бывают такими:
- новостные искажения — при публикации данных о расхождении фактических цен с прогнозируемыми теряется много игроков;
- обманный разворот: многие трейдеры входят в торги на последнем минимуме или максимуме стоимости актива;
- иллюзия двойной вершины — создается вид, что цена стремится пробить предыдущий предел, но такое событие не наступает.
Теоретическое отсутствие маркетмейкеров на рынке
ММ нужны для соблюдения баланса предложений о продаже и покупке активов на бирже. Если их не будет, возникнет ситуация, когда участникам рынка придется связываться между собой напрямую. При этом может оказаться так, что предложений продать будет больше, чем желающих купить — возникнет проблема ликвидности бумаг.
Появятся и другие риски:
- долгое ожидание обратной сделки;
- переплата за актив, пользующийся повышенным спросом;
- потеря большой суммы на резких колебаниях цены.
Российский рынок ценных бумаг и без того характеризуется низкой ликвидностью, а выход из участия ММ сделает его малоэффективным.
В отсутствие маркетмейкера может случиться так, что трейдер захочет избавиться от акций, а купить их будет некому. Присутствие на рынке ММ делает такую ситуацию невозможной.
Существует ли сговор между ММ
Малоуспешные трейдеры считают, что от убыточных сделок выигрывают кошельки маркетмейкеров. На российском рынке такое случается, когда фиктивные брокеры проводят игру без выхода на фондовый рынок ликвидности.
Действительному ММ нет никакого резона нарушать установленный регламент по следующим причинам:
- Маркетмейкер является крупным игроком и оперирует большим количеством заявок. Для него не представляет интереса удержание противоположной позиции по отдельной сделке: это увеличивает риски потерять положительную репутацию и курс рынка.
- Стабильный профит (доход) со спреда получать проще и выгоднее, чем просчитывать результат по операциям, даже в том случае, если размер прибыли небольшой.
- Любой предвзятый арбитраж, сговор непременно будут обнаружены участниками рынка, чем обязательно воспользуются конкуренты. ММ потеряет клиентов, попадет под санкции регулятора, может потерять лицензию.
- Сомнения по поводу возможности расширить спред к выгоде мейкера несостоятельны, поскольку курсовая разница находится под давлением спроса и предложения на актив.
Примеры маркетмейкеров в России и в мире
На валютном рынке страны ликвидность обеспечивают ЮниКредит и Росбанк. Основной отечественной биржевой площадкой является Московская межбанковская — ММВБ, которая с декабря 2011 г. стала единой с товарно-сырьевой: ММВБ-РТС. Она работает также в странах СНГ и Восточной Европы. По сведениям этой биржи, на ней работают около 1 тыс. маркетмейкеров.
Список наиболее крупных ММ на валютном рынке Форекс
Это площадка с высокой ликвидностью. Здесь мейкеры гарантированно получают обратную сделку.
В число надежных создателей входят банки: Citibank, Barclays Capital, Deutsche Bank, Royal Bank of Scotland, UBS, Bank of America. Заработок от спреда на рынке Форекс является для мейкеров определяющим.
Список наиболее крупных ММ на бирже NASDAQ
Под этим именем выступает американская площадка, которая преимущественно занимается акциями компаний с высокими технологиями. Работа ведется и с ценными бумагами иного направления.
Наиболее значимые ММ NASDAQ: Goldman Sachs&Co, Bear Steams&Co, Sands Brother-Inc, Salomon Brothers-Inc, CS First Boston.
Заключение
Статуса маркетмейкер удостаивается только крупная компания с высокой репутацией и большим капиталом. Это активный участник рынка, поддерживающий ликвидность биржи.
