На финансовом рынке существует несколько инструментов, в числе которых называют фьючерс и форвард. Они обладают несколько сходными характеристиками, однако есть и ряд различий. Без четкого понимания этих особенностей тема стратегий работы с данными инструментами рассматриваться не может.
Форвард — что это?
Во внебиржевой торговле часто используется такой инструмент, как форвард (Forward contract). Он представляет собой договор, который между собой заключают 2 стороны (продавец и покупатель). Согласно условиям такой сделки, базовый актив будет поставляться в оговоренную дату в будущем. Стоимость и другие детали сотрудничества устанавливаются в день заключения договора и не подлежат изменениям. Расчет происходит в конце контракта.
Чаще всего такой торговый инструмент задействован в нескольких секторах экономики. Среди них сельское хозяйство, добыча полезных ископаемых, производство электроэнергии. Таким образом в качестве базовых активов выступают мясо, пшеница, электричество и нефть. Вместе с тем современный форвардный рынок распространяется на иностранные валюты и другие инструменты торговли.
Простым примером такой сделки может быть договор фермера и покупателя пшеницы. Если фермер планирует осенью продать 1000 бушелей пшеницы, он может сделать это двумя способами:
Сначала собрать урожай, а затем реализовать товар. Однако при хорошем урожае цены на зерно упадут, а фермер будет вынужден продать актив по низкой стоимости.- Заключить контракт на будущее (форвард). В этом случае фермер заключает договор с покупателем еще летом. По условиям сделки устанавливается та цена на товар, которая действует еще летом. Это убережет продавца от возможной потери прибыли в случае снижения стоимости пшеницы осенью. Однако если стоимость актива поднимется, фермер потеряет часть возможной прибыли.
Фьючерс — что это такое ?
Фьючерсы (Futures contract) представляют собой биржевые сделки, в рамках которых предусмотрены поставки активов в будущем. Часто такой финансовый инструмент называют стандартизированной разновидностью форварда. Для каждого актива на бирже существует стандарт оформления.
Здесь уже указан объем актива, его качество и дата окончания контракта. Покупатель и продавец могут устанавливать только один показатель — цену. Покупки и продажи таких контрактов могут совершаться трейдерами в любые часы работы биржи.
Что общего между ними
Торговые инструменты фьючерс-форвард имеют несколько общих характеристик:
- И в том и в другом случае заключается соглашение, которое будет исполнено в будущем.
- В договоре прописаны все основные детали сделки, в т. ч. дата, объемы поставок базового актива, цена.
Основные различия фьючерсов и форвардов
Несмотря на то что эти торговые инструменты относятся к одной группе, они имеют больше различий, чем сходных характеристик, например:
- Цель заключения сделки. Форвардные сделки в большинстве случаев заканчиваются продажей и покупкой базовых активов. Цель фьючерсных контрактов состоит в том, чтобы хеджировать позиции контрагентов или принести прибыль на основании разницы цен. В результате Future contracts заканчиваются поставками товаров только в 3-5% случаев.
Объемы актива. Важное отличие форварда от фьючерса состоит в том, что в первом случае объем поставляемого актива устанавливается двумя сторонами (покупателем и продавцом). Здесь может указываться любое количество актива, которое удовлетворяет требованиям контрагентов. Во втором случае объем устанавливается биржей. Покупатели и продавцы могут оперировать только целым числом контрактов.- Условия сделок. Forward предусматривает поставку товара по каждой отдельной сделке. Фьючерсные контракты заключаются на условиях, предложенных биржей. В большинстве случаев до поставок товара дело не доходит.
- Качество базового актива. Если контракт заключается вне биржи, то товар может быть любого качества, которое устраивает продавца и покупателя. В условиях биржевой торговли качество любого актива строго стандартизировано.
Ликвидность. Форвардные и фьючерсные контракты характеризуются разной ликвидностью, при этом Forward проигрывает. Объясняется это тем, что сделка заключалась на индивидуальных условиях, которые интересовали только контрагентов. Найти третью заинтересованную сторону крайне сложно. Futures относится к высоколиквидным торговым инструментам, хотя в зависимости от вида актива ликвидность может отличаться. Купить фьючерс можно на бирже в электронной форме.- Сроки. Поставка активов, указанных в форвардных контрактах, может происходить в любой день, который подходит продавцу и покупателю. Фьючерсы предусматривают поставки только в те дни, которые указаны на бирже.
- Расходы на начальном этапе. Большинство внебиржевых контрактов не предполагают обязательных расходов и гарантийных взносов. На бирже обойтись без таких расходов не получится.
- Риск. Такой торговый инструмент, как Futures, характеризуется высокой надежностью. Объяснить это можно детальным анализом, который проводится Клиринговой палатой. Форвард отличается повышенным риском, который связан с возможным невыполнением обязательств и проблемой перепродажи контракта. Кроме того, аннулировать сделку без согласия контрагента невозможно.
На основе всех вышеперечисленных фактов следует подчеркнуть, что, несмотря на сходные формулировки и описание, фьючерс по многим критериям отличается от форварда.
